Een Management Buy Out: aandachtspunten en tips (Dehaese & Dehaese)

Auteurs: Lieve Dehaese en Guido Quanten (Dehaese & Dehaese)

In de aanloop van een MBO zijn zeker volgende onderzoeksitems belangrijk: debiteurenonderzoek, is de voorraadwaardering realistisch, onderzoek van de opgenomen financieringen en verstrekte zekerheden, zijn er fiscale of sociale risico’s, check de ondernemingsvergunningen, analyse of er voldoende dekking is met de huidige verzekeringspolissen , zijn er juridische geschillen, zijn er HR-aandachtspunten (bv. zijn er cruciale personen die na een MBO-overname vertrekken),…

Vaak wordt in een MBO door de verkoper geopperd dat de kandidaat MBO-koper, die vaak al jaren in de onderneming werkzaam is, toch geen nood heeft aan uitgebreid onderzoek. De kandidaat overnemer is “toch steeds zelf betrokken geweest in de onderneming” en “kent die ondertussen toch al door en door”.

Hierbij waarschuwen we voor een mogelijke partiële kennis van zaken. Weet de kandidaat overnemer echt voldoende om het roer en alle risico’s over te nemen?

Pragmatisme

Anderzijds is pragmatisme uiteraard wenselijk.

Een voorafgaand onderzoek moet doelmatig zijn zo niet verliest iedereen tijd en zijn er overbodige kosten.

De kandidaat MBO-ondernemer is met zijn voorkennis over de onderneming en met deskundige assistentie zeker in staat om te specifiëren welk extra onderzoek volgens hem aangewezen is.

Zorgvuldige financiële calculaties

Het is belangrijk om bij het onderhandelen van een overnameprijs zorgvuldige financiële calculaties en simulaties te maken over de effecten van sommige risico’s of wijzigingen van de overnamemodaliteiten.

Dat kan ertoe leiden af te zien van de aanvankelijke gekozen vorm van een overname en te kiezen voor meer geëigende transactiestructuur.

Rol van een vertrouwenspersoon vertrouwd met overnameprocessen

In een MBO-overname is de onderhandelingsfase tussen koper en verkoper speciaal en delicaat. Als de overname mislukt gaan partijen mogelijk weer terug samenwerken in de oude hiërarchische verhouding.

Het beroep doen op een vertrouwenspersoon vertrouwd met overnameprocessen, die financieel kan assisteren en als tussenpersoon onderhandelt heeft zijn voordelen.

Dat is vooral van toepassing als het een MBO betreft tussen meerdere familiale aandeelhouders waarvan slechts één lid operationeel is in de onderneming en een MBO wil realiseren.

Partijen hebben in dat geval uiteenlopende financiële doestellingen. Bovendien kunnen historische familiale conflictsituaties de onderhandelingen bemoeilijken.

Beroep doen op expertise inzake conflictbemiddeling biedt dan vaak een oplossing.

Bron: Dehaese & Dehaese